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人民日?qǐng)?bào):新三板進(jìn)入指數(shù)時(shí)代

發(fā)布時(shí)間:2015.03.27  信息來(lái)源:人民日?qǐng)?bào)  
 

人民日?qǐng)?bào):新三板進(jìn)入指數(shù)時(shí)代

318,全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司(俗稱(chēng)“新三板”)正式發(fā)布兩只指數(shù),分別為全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成份指數(shù)(簡(jiǎn)稱(chēng)“三板成指”)、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市成份指數(shù)(簡(jiǎn)稱(chēng)“三板做市”)。當(dāng)日,全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司通過(guò)公司網(wǎng)站公布了兩只指數(shù)的樣本股名單,以及掛牌公司行業(yè)分類(lèi)指引及掛牌公司行業(yè)分類(lèi)結(jié)果。

    據(jù)介紹,“三板成指”以覆蓋全市場(chǎng)的表征性功能為主,包含協(xié)議、做市等各類(lèi)轉(zhuǎn)讓方式股票,考慮到其中包含的協(xié)議交易股票成交連續(xù)性不強(qiáng)等特點(diǎn),該指數(shù)將在每日收盤(pán)后發(fā)布收盤(pán)指數(shù);“三板做市”聚焦于交投相對(duì)活躍的做市股票,兼顧表征性與投資功能需求,該指數(shù)將于盤(pán)中實(shí)時(shí)發(fā)布。萬(wàn)得資訊系統(tǒng)顯示,這兩只指數(shù)發(fā)布首日均上漲,三板成指上漲78.44點(diǎn),收?qǐng)?bào)1452.92點(diǎn),漲幅為5.71%;三板做市指數(shù)上漲28.68點(diǎn),收?qǐng)?bào)1682.60點(diǎn),漲幅為1.73%。

    全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司總經(jīng)理謝庚表示,過(guò)去大家不知道市場(chǎng)的漲跌,因?yàn)闆](méi)有指數(shù)。今后不一樣了,新三板結(jié)束了沒(méi)有指數(shù)的時(shí)代。

    為何揭牌兩年后才推出指數(shù)

    新三板2013116日揭牌,為什么今天才推指數(shù)?謝庚表示,指數(shù)編制、發(fā)布是有條件的。第一個(gè)條件,市場(chǎng)必須有一定規(guī)模,否則沒(méi)有足夠樣本股的選擇空間。第二個(gè)條件是行業(yè)面,必須有足夠的行業(yè)覆蓋度。第三個(gè)重要條件是流動(dòng)性,市場(chǎng)指數(shù)是表現(xiàn)股票價(jià)格的走勢(shì),沒(méi)有一定流動(dòng)性不具備編制指數(shù)的條件。

    按照規(guī)則,全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)支持協(xié)議、做市、競(jìng)價(jià)三種交易方式,目前已經(jīng)實(shí)施協(xié)議和做市兩種交易方式,三板指數(shù)編制需要考慮多元交易方式問(wèn)題。特別是協(xié)議交易,存在股票交易連續(xù)性不強(qiáng)、價(jià)格走勢(shì)不平穩(wěn)等情形,因此協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票不適宜單獨(dú)發(fā)布指數(shù);而做市轉(zhuǎn)讓方式,通過(guò)做市商雙向報(bào)價(jià),市場(chǎng)成交價(jià)格的連續(xù)性顯著改善,使得指數(shù)能夠較客觀反映市場(chǎng)整體成交價(jià)格變化情況。

    從市場(chǎng)規(guī)?,全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)是新市場(chǎng),掛牌公司總數(shù)處在快速增長(zhǎng)中。從正式揭牌運(yùn)營(yíng)到現(xiàn)在兩年多時(shí)間,掛牌公司從200家增至2113家,增長(zhǎng)10倍以上;截至317日,新三板掛牌公司總股本878.05億股,流動(dòng)股本311.99億股。做市上線(xiàn)以來(lái)7個(gè)月時(shí)間,做市股票也從上線(xiàn)首日的43只增加到200只,增長(zhǎng)近5倍。從流動(dòng)性看,謝庚介紹,2013年全年市場(chǎng)交易量是8億多,2014年全年市場(chǎng)交易量是130億。而2015年以來(lái),市場(chǎng)交易量已經(jīng)將近160億,不到三個(gè)月時(shí)間交易量已超過(guò)了2014年全年,特別是做市商板塊已經(jīng)有了很好的流動(dòng)性,這為指數(shù)的推出創(chuàng)造了重要條件。

    據(jù)介紹,首批推出的兩只指數(shù),計(jì)算方法與國(guó)內(nèi)外主要股票指數(shù)基本一致,具有良好可比性。但是,新三板主要服務(wù)于創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、成長(zhǎng)型中小微企業(yè),包容性很強(qiáng);掛牌公司在規(guī)模、行業(yè)分布等方面也表現(xiàn)出多元化特征。目前,股本最大的有40億股以上,最小的僅有200萬(wàn)股;股票市值最大的占全市場(chǎng)10%以上,行業(yè)市值分布方面,也較集中于信息技術(shù)業(yè)、金融業(yè)等,這種結(jié)構(gòu)上的不均衡,可能對(duì)指數(shù)表征性產(chǎn)生很大影響。因此,在編制方法上,對(duì)權(quán)重系數(shù)做了適當(dāng)調(diào)整。

    對(duì)投資者來(lái)說(shuō)有什么好處

    指數(shù)推出后對(duì)市場(chǎng)有什么作用?謝庚說(shuō),第一個(gè)作用就是強(qiáng)化了市場(chǎng)的表征性,能有一個(gè)標(biāo)的物反映市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì);第二個(gè)為投資者的投資標(biāo)的選擇和投資組合創(chuàng)造了條件。

    他介紹,盡管新三板市場(chǎng)有比較高的投資者適當(dāng)性要求,但不具備適當(dāng)性要求的投資者可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行間接投資。之前這方面的產(chǎn)品不多,但是到今年市場(chǎng)的各類(lèi)產(chǎn)品已經(jīng)相繼問(wèn)世,這是一個(gè)很好的投資渠道。投資人可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金、證券公司、私募基金開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品間接投資,這些專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)有風(fēng)險(xiǎn)的分析能力,有把分散的資金集合起來(lái)做風(fēng)險(xiǎn)組合的能力。

    但也有機(jī)構(gòu)分析,鑒于目前個(gè)人投資者直接參與新三板股票500萬(wàn)人民幣金融資產(chǎn)的要求,加之新三板企業(yè)初創(chuàng)期的特性,以現(xiàn)有新三板投資品的結(jié)構(gòu),主要是將目標(biāo)人群定為高凈值客戶(hù),真正意義上的個(gè)人投資者仍與新三板無(wú)緣。新三板做市指數(shù)的正式上線(xiàn),為基金提供了可以復(fù)制的指數(shù)標(biāo)的,如果可以推出新三板做市指數(shù)的相關(guān)基金產(chǎn)品,就能適應(yīng)不同投資期限投資者的需求,降低投資者的進(jìn)入成本;同時(shí),投資者可以在投資期限到期時(shí)實(shí)現(xiàn)低成本退出,從而獲得新三板做市板塊估值改善的紅利。

    未來(lái)還會(huì)推出哪些指數(shù)

    全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,市場(chǎng)對(duì)指數(shù)的需求是多維的、多樣化的,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的指數(shù)體系也將緊密結(jié)合市場(chǎng)需求,以首批推出的這兩只指數(shù)為起點(diǎn),不斷豐富指數(shù)體系。比如,對(duì)行業(yè)、產(chǎn)業(yè)的投研需求,需要研究開(kāi)發(fā)各行業(yè)指數(shù)、產(chǎn)業(yè)指數(shù);對(duì)不同規(guī)模股票,需要研究開(kāi)發(fā)大型、中型、小型及其各種組合的規(guī)模指數(shù);還有基于其他許多策略或風(fēng)格偏好的指數(shù)等,歡迎廣大市場(chǎng)投研機(jī)構(gòu)積極參與,推動(dòng)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)指數(shù)體系的不斷完善。

    這位負(fù)責(zé)人還表示,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)市場(chǎng)無(wú)論從廣度還是深度方面,發(fā)展空間都還非常大。從國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)的發(fā)展歷程來(lái)看,指數(shù)作為投資基準(zhǔn),以及基金、期貨、期權(quán)等產(chǎn)品創(chuàng)新的基礎(chǔ)工具,是一種必然趨勢(shì)。目前,已經(jīng)有一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)著手準(zhǔn)備基于三板指數(shù)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)工作,全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司持歡迎和鼓勵(lì)態(tài)度。

    據(jù)介紹,在優(yōu)化市場(chǎng)機(jī)制,提高指數(shù)運(yùn)行質(zhì)量方面,要做的工作很多。比如價(jià)格形成機(jī)制問(wèn)題,協(xié)議成交存在的問(wèn)題很突出,需要進(jìn)行優(yōu)化安排;再比如股本規(guī)模較小、流通股本比例較低的問(wèn)題,會(huì)影響股票流動(dòng)性和價(jià)格形成,這個(gè)問(wèn)題較復(fù)雜,有掛牌企業(yè)發(fā)展階段、股東結(jié)構(gòu)等客觀因素限制,但也有優(yōu)化空間,會(huì)有相應(yīng)機(jī)制安排;在投資者方面,會(huì)對(duì)投資者適當(dāng)性管理進(jìn)行優(yōu)化改進(jìn),吸引機(jī)構(gòu)投資者參與市場(chǎng),提升市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量,完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

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